淡江大學財金碩士在職專班

保險費的計算基礎：       by  799530364古璦華、799530307 黃郁雯

(1).預定死亡率  : 由生命表可知每一年齡之死亡率，死亡率為計算將來要支付死亡保險金的保險費（稱為死亡保險費）基礎。

 (2).預定利率   : 當保險公司收取保戶的保費後，在被保險人尚未發生

保險事故領取保險金之前，保險公司等於可以免費使用該保險金，並可做最有利的投資運用，

將可獲得一定的收益，因而保險公司照理應支付利息給保戶，所以在向保戶收取保費之初就有一定的折扣，用來

折扣的利率就是預定利率。同一險種，預定利率越高，保費就越低。預定利率與保費的關係約為：預定利率1%，

保費調整8%～15%。

(3).預定營業費用  : 是指保險公司的營運費用佔保險費的比率。保險公司是

營利事業，所收取保費除了須能支付未來的理賠金，也必須支付公司營運的行政成本與合理的利潤，這些營運費

 用占保險費之比率就是預定營業費用率。

保險費之構成要素：

保險費＝純保險費＋附加保險費

        ※純保費=死亡保險費＋生存保險費

保單分紅: 利源三因素

　     (1 (1)死差益 :實際死亡人數比預定死亡人數少時產生之利益。反之，我們稱為死差損。

              (2)利差益: 依實際運用之收益比依預定利率等預計之運用收益多時所產生之利益。反之，我們稱為利差損。

              (3)費差益 :實際所用之營業費用比依預定營業費用率所計算之營業費用少時所產生之利益。反之，我們稱為費差損。

台灣保險公司投資範圍(保險法146)

保險業資金之運用，除存款或法律另有規定者外，以下列各款為限：

一 有價證券。

二 不動產。

三 放款。

四 辦理經主管機關核准之專案運用及公共投資。

五 國外投資。

六 投資保險相關事業。

七 經主管機關核准從事衍生性商品交易。

八 其他經主管機關核准之資金運用。

前項所稱資金，包括業主權益及各種責任準備金。第一項所稱之存款，其存放於每一金融機構之金額，不得超過該保險業資金10%。但經主管機關核准者，不在此限。第一項所稱保險相關事業，係指銀行、票券、證券、期貨、信用卡、融資性租賃、保險、信託事業及其他經主管機關認定之保險相關事業。保險業經營投資型保險之業務應專設帳簿，記載其投資資產之價值；其投資由主管機關另訂管理辦法，不受保險法第一百四十六條至第一百四十六條之二、第一百四十六條之四及第一百四十六條之五規定之限制。

壽險業的經營特性

(一).新壽險公司在開業初期，發生嚴重之帳面虧損新保單的成本結構包含支付業務員佣金、相關管理費、及列提責任準備金等項目，新壽險公司每百元保費收入之相關總支出，約在一百四十~二百元不等，遠高於保戶初次所繳交的保險費，造成承做新保單業務量愈多的壽險公司，帳面虧損的金額也愈大，初始業績衝的愈高，隨之因帳面虧損而導致增資壓力也愈大。因而保險公司必需專注於契約質與繼續率的提升，營造穩定的續期保費收入，透過資金之有效運用。

(二).經營風險

保險公司在經營中會面臨各種不確定狀況，如各種權證及其衍生商品等

投資工具市場價格的變化、超出預期之退保解約、超過定價假設之死亡率與疾病

發生率等，因而保險公司的風險是潛在的、動態的，且具有長期性和隱蔽性，要

經過較長一段時間之累積擴大後才會暴露出來。獲得最佳之投資績效，創新利潤，來分攤新契約之部份虧損。

(三)人壽保險公司短期業務最低償付能力額度加總以下各項：

A.投資連結型產品責任準備金的1%。

B.其他保險產品責任準備金的4%。

C.保險期間少於3年的定期人壽保險風險總保額的0.1%。

D.保險期間為3年至5年的定期人壽保險風險總保額的0.15%。

E.保險期間超過5年的定期人壽保險風險總保額的0.3%。

F.終身保險風險總保額的0.3%；

  1.加權平均資金成本 (Weighted average cost of capital, WACC)：

由於公司資金來源主要可分為股東權益資金及負債資金兩項，故公司

之資金成本亦應同時反映股東權益資金成本及負債成本，亦即加權平均資金成本，計算如下：

WACC = Ws×ks + (1−Ws) ×KD×(1−T)

Ws = 自有資金比例

Ks = 股東權益資金成本

KD = 負債資金成本

T = 稅率

※皆以「市場價值」作為計算基礎，而非「帳面價值」

限制：對於股票未於公開市場交易之企業而言，並無從客觀計算其股票市場價值；已向銀行貸款取得融資之公司而言，亦很難衡量其銀行貸款之市場價值。

2.股東權益資金成本

本研究以資本資產定價模式 (CAPM)來計算預期股東權益報酬率。

Ks = Rf + β (Rm − Rr)

其中 Ks 表股東權益資金成本

Rr 表無風險利率

Rm 表市場平均報酬率

β 表公司的風險係數

3.成本率

公司價值絕不只是在於現在現金流量或盈餘，還包括未來預期的現金流量或盈餘，因此估計盈餘或現金流量的成長率對於衡量公司價值有極重要的意義。

成長率可以用很多方法求得，本研究採用成長率計算方式如下：

NOPLAT 之成本率 g = ROIC＊再投資率

ROIC =投入資本/ NOPLAT

再投資率 =投資支出/( NOPLAT+(折舊/攤提))

‧補充資料如下：

   (請點我前往下載處，謝謝!!)                  

PDF：保留盈餘、負債與股東權益、營業收入、營業活動之現金流量、資產