淡江大學財金碩士在職專班

　近期寶鋼獲准赴香港發行點心債人民幣65億元，為點心債市場再掀起熱潮，法人認為，在人民幣升值、市場規模擴大等利多之下，資金將逐步回流點心債市場，但是投資人也要留意投資風險，慎選點心債基金。

　匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，自去年取消香港人民幣使用和流通的部分限制，點心債市場快速成長，尤其今年上半年以來發展迅速，主要是中國信貸緊縮，點心債成本比大陸境內低，籌資相對容易。

　黃軍儒表示，點心債的潛力買盤比實際發行更大，第3季歐美債務危機讓資金迅速轉入美國公債，美國公債殖利率走低，境外人民幣公債殖利率則因資金撤出升高，造成兩者利差由負轉正，但這主要是市場短期風險意識提高所致。

　他指出，境外人民幣公債殖利率走升，利差出現背離走勢，反而可視為點心債價格相對低估的指標。

　宏利中國離岸債券基金經理人陳培倫分析，大陸經常帳順差減小，10月通貨膨脹率降至5.5％，在大陸政府抗通膨目標不變的情況下，人民幣升值是中長期趨勢，人民幣資產是投資人資產配置不可或缺的一環。

　ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊提醒，大陸出口與經濟成長動能減弱，加上人民幣升值前景轉淡，使境外人民幣存款增速放緩，點心債的吸引力下降，投資人介入點心債前，應該以債券本身信用等級及提供的利息為優先考量。

　她指出，匯率潛在收益只能視為次要考量，這樣才能真正篩選出適合的投資標的；畢竟，發債企業若財務狀況不佳，倒債風險高，較不適合做為投資標的。