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各國央行暫停升息，避險資金找出口… |
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【記者李娟萍／台北報導】 |
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央行昨(29)日召理監事聯席會議，決議重貼現率維持1.875%，投信業者指出，9月以來，包括南韓、澳洲、馬來西亞等，各國央行紛紛暫停升息，緊縮貨幣政策踩煞車，投資等級、票息較佳的國家公債，較受資金青睞。 滙豐中華投信指出，由於景氣前景不明，使股市波動度加大，趨勢有助延續債市行情。根據Lipper統計，以布局海外投資等級債券為主的國內債券基金共有21檔，下半年因全球系統性風險再起，股票市場步入空頭，不過，基金類型績效仍相對穩健，近三個月類型平均跌幅不到1%，近一周股匯市震盪劇烈，但仍有部分基金維持正報酬。 滙豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達認為，有鑒於歐美處理經濟與債務問題的態度與方式相當分歧，且預期短期間不易達成共識，目前衡量市場風險程度的恐慌指數仍處於30以上，恐慌氣氛並未消退，建議投資人應提高債券比重，以保護投資組合。 游陳達分析，歐美等成熟國家因為被債務赤字問題壓得喘不過氣來，財務捉襟見肘、失業率仍居高不下，也讓經濟面臨衰退風險，加上資金避險湧入，導致債券價格失衡，實質公債殖利率轉負。 包括巴西、澳洲及墨西哥等國家債券因實質公債殖利率較高、GDP占財務比重較低，加上相關國家倒債風險亦低，相對較具基本面的投資價值。 群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，央行不升息或暫緩升息，現金的存款利率降低，有助於資金流入投資市場，而近期股市震盪下，資金可望流向債市尋求避險。 展望後市，張俊逸認為，歐美等主要國家製造業指數大多持續下滑，不少歐洲國家已跌破代表景氣榮枯的50，另外，除希臘違約疑慮外，市場也將焦點集中至義大利及西班牙，各國公部門預算緊縮，歐洲各國對於降低赤字議題也多有討論，目前投資人較青睞投資等級最高的公債市場，公債殖利率有持續下降的可能。 在投資等級公司債的部分，由於目前投資等級企業的體質良好，企業現金部位以及持有長債部位比重也較2008年金融風暴前大幅提升，加上先前價格未隨公債上揚，應有不錯的投資機會。 --------------------------------------- 我是分隔線 ----------------------------------------------------- 投資級債新興債 看俏9月信用市場持續恐慌，優質利差債券的利差再度擴大。法人認為，若估算利差回復至10年平均水準，則投資等級公司債與新興市場債持有1年，皆擁有上漲10％以上的空間！ 德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥依據彭博與美銀美林債券指數資料估算，若利差回歸常軌，持有債券1年後的報酬率分別為10.3％與17.08％。 相較於股票跌幅不易掌握，債券具下檔空間保護。王銘祥指出，歐洲主權債與銀行債CDS未見止穩，短線風險性債券持保守態度。不過，現階段利差擴大，同時也提高優質利差債券未來上漲空間，建議以美元計價新興市場債券布局為宜。 柏瑞策略債券基金經理人羅伯特（Robert Vanden）認為，高信用評級的債券類近期較受到市場青睞，而這類高信評的債券表現也較為穩健，在歐債問題未妥善解決前，建議可分散布局各類債券，在降低風險性資產情況下追求穩健收益為原則，策略上增持投資等級債券至40％的投資比重，但也建議搭配新興債與高收益債券一併佈局，一旦市場轉向，則可有較佳的表現機會。 ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊表示，衡量財務體質以及潛在利差收斂所創造的獲利契機後，投資級公司債是現階段最看好的債券類別，特別是近期因歐美公債殖利率大幅降低後，吸引力更上一層。 匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達表示，包括巴西、澳洲及墨西哥等國家債券因實質公債殖利率較高、GDP占財務比重較低，加上相關國家倒債風險亦低，相對較具基本面的投資價值。
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